S&P Salta 280 Puntos a 6,820 en Rally Fin Noviembre: IPC +1.32% México

Los mercados globales inician diciembre con sentimiento mixto después de que noviembre concluyera con rally significativo que llevó al S&P 500 a recuperar completamente las pérdidas de la corrección de mediados de mes, cerrando cerca de 6,820 en futuros, mientras que el Índice de Precios y Cotizaciones de la Bolsa Mexicana de Valores cerró el mes con ganancia de 1.32% en 63,596.78 puntos, extendiendo racha alcista a ocho meses consecutivos impulsada por sectores de metales, telecomunicaciones y bancos en contexto de fortalecimiento notable del peso que alcanza 18.28 por dólar.

Los futuros del S&P 500 cotizan este lunes ligeramente a la baja en 6,819.75 puntos después de rally vigoroso durante última semana de noviembre cuando gasto récord durante Black Friday y Cyber Monday impulsó optimismo sobre fortaleza del consumidor estadounidense y perspectivas para temporada de festividades del cuarto trimestre, aunque inversionistas muestran cautela natural en inicio de diciembre con toma selectiva de ganancias después de avances significativos.

Noviembre: Rally inesperado revierte corrección de mediados de mes

El mes de noviembre concluyó con narrativa dramáticamente diferente de aquella que dominaba a mediados del mes, cuando corrección abrupta el 20 de noviembre vio al Nasdaq Composite desplomarse 2.15% y al S&P 500 caer más de 1.5% en una sola sesión, con el índice amplio cerrando en 6,538.76 y generando preocupaciones sobre sostenibilidad del rally del año.

Sin embargo, la última semana de noviembre produjo recuperación vigorosa que añadió aproximadamente 280 puntos al S&P 500, equivalente a ganancia de 4.3% desde los mínimos del 20 de noviembre. El rally fue impulsado por múltiples catalizadores convergentes que restauraron confianza de inversionistas institucionales y desencadenaron cobertura agresiva de posiciones cortas que habían sido establecidas durante la corrección.

"El rally de fin de noviembre fue uno de los más impresionantes del año, validando la tesis de que la corrección de mediados de mes representaba sobrerreacción a preocupaciones temporales sobre valuaciones tecnológicas en lugar de cambio fundamental en perspectivas económicas", comentó en nota del viernes el estratega jefe de inversiones de Morgan Stanley, Mike Wilson. "La combinación de datos de consumo excepcionalmente fuertes durante Black Friday, expectativas renovadas de recortes de la Fed en primer trimestre de 2026, y posicionamiento técnico favorable creó ambiente ideal para rally de corto comprimido".

El Nasdaq Composite, que había caído a 22,077 el 20 de noviembre en corrección de 8% desde máximos, recuperó aproximadamente la mitad de sus pérdidas durante la última semana del mes, cerrando noviembre cerca de 23,200, todavía por debajo de los máximos de 24,000 pero significativamente por encima de los mínimos de mediados de mes.

Black Friday y Cyber Monday: Gasto récord impulsa optimismo

El catalizador más significativo del rally de fin de noviembre provino de datos de gasto del consumidor durante Black Friday y Cyber Monday que superaron ampliamente expectativas de analistas y validaron proyecciones optimistas sobre fortaleza de demanda del consumidor entrando a temporada crítica de festividades.

Según datos preliminares publicados por Adobe Analytics el sábado, el gasto en línea durante el fin de semana de Thanksgiving alcanzó $38.6 billones, incremento de 8.2% comparado con el mismo período de 2024 y superando estimaciones de crecimiento de 6.5%. El Cyber Monday específicamente generó ventas récord de $13.3 billones, incremento de 9.6% año contra año, marcando el día individual de ventas en línea más grande en historia del comercio electrónico estadounidense.

"Los datos de gasto durante Black Friday y Cyber Monday fueron inequívocamente fuertes y proporcionaron validación crítica de que el consumidor estadounidense permanece resiliente a pesar de tasas de interés elevadas y presiones inflacionarias persistentes", señaló la economista jefa de Bank of America, Michelle Meyer, en reporte publicado el sábado. "Las categorías de electrónicos, juguetes y aparatos domésticos mostraron crecimiento particularmente robusto, sugiriendo que consumidores están priorizando compras discrecionales de alto valor".

Los datos de gasto en tiendas físicas también mostraron fortaleza significativa, con la National Retail Federation reportando que 200.4 millones de consumidores compraron en tiendas o en línea durante el fin de semana de cinco días de Thanksgiving, incremento de 5.9% comparado con 2024. El gasto promedio por consumidor alcanzó $321, incremento de 7.8% año contra año.

Fed: Expectativas de recortes se renuevan

Un segundo catalizador del rally de fin de noviembre provino de reevaluación por parte del mercado de la trayectoria probable de política monetaria de la Reserva Federal durante primer trimestre de 2026. Comentarios de múltiples funcionarios de la Fed durante la semana de Thanksgiving sugirieron disposición creciente a considerar recortes de tasas si datos económicos continúan mostrando moderación en inflación sin deterioro significativo en mercado laboral.

El gobernador de la Fed, Christopher Waller, señaló en discurso el martes 26 de noviembre que "los datos recientes proporcionan cierta confianza de que inflación está en trayectoria sostenible hacia nuestro objetivo de 2%, lo que podría justificar ajustes en restricción de política monetaria durante primer trimestre de 2026 si las tendencias actuales continúan".

Las probabilidades implícitas en el mercado de futuros para primer recorte de tasas de la Fed aumentaron significativamente durante la última semana de noviembre. El mercado ahora descuenta 72% de probabilidad de recorte de 25 puntos base en la reunión de marzo de 2026, comparado con solo 55% hace dos semanas. Para junio de 2026, el mercado anticipa probabilidad de 88% de al menos dos recortes acumulados.

"El cambio en retórica de funcionarios de la Fed durante última semana de noviembre señala que el comité está preparando mercados para inicio de ciclo de flexibilización durante primer trimestre de 2026", explicó el estratega de tasas de Goldman Sachs, Praveen Korapaty, en análisis publicado el viernes. "Esta perspectiva es fundamentalmente alcista para activos de riesgo dado que reduce costo de capital y proporciona soporte para valuaciones".

México: Noviembre excepcional con IPC +1.32% y ocho meses al alza

El Índice de Precios y Cotizaciones de la Bolsa Mexicana de Valores cerró noviembre con ganancia de 1.32%, ubicándose en 63,596.78 puntos, en desempeño que marcó el octavo mes consecutivo de avances y llevó al índice cerca de su máximo histórico de 64,000+ alcanzado brevemente a finales de octubre antes de corrección temporal.

"El IPC ha demostrado resiliencia extraordinaria durante 2025, con racha de ocho meses consecutivos de ganancias reflejando tanto fundamentales domésticos sólidos como apetito consistente de inversionistas internacionales por activos mexicanos", señaló en reporte del viernes el equipo de análisis de Grupo Financiero Banorte. "La ganancia de 1.32% en noviembre es particularmente impresionante dado contexto de volatilidad en mercados globales durante el mes".

El desempeño del IPC durante noviembre estuvo impulsado por fortaleza concentrada en tres sectores específicos que generaron la mayoría de retornos:

Metales y Minería:

El sector de metales y minería lideró ganancias en noviembre con avance promedio de 5.8%, impulsado por recuperación en precios de cobre y plata conforme datos económicos chinos mostraron señales de estabilización después de múltiples trimestres de debilidad. Empresas como Grupo México y Peñoles experimentaron avances de 6-8%.

Telecomunicaciones:

El sector de telecomunicaciones avanzó 4.2% en promedio durante noviembre, beneficiándose de perspectivas mejoradas para crecimiento de ingresos conforme inversiones en infraestructura 5G comienzan a traducirse en ganancias de participación de mercado. América Móvil lideró el sector con ganancia de 5.1%.

Bancos:

El sector financiero, particularmente bancos, avanzó 3.6% durante noviembre conforme márgenes de interés neto permanecieron elevados dado política monetaria restrictiva de Banxico y calidad crediticia se mantuvo estable. Instituciones como Banorte y BBVA México mostraron fortaleza particular.

El volumen de operaciones durante noviembre estuvo ligeramente por encima del promedio de 12 meses, sugiriendo que el rally fue acompañado de participación genuina en lugar de simplemente ausencia de presión vendedora. La capitalización de mercado total de la BMV alcanzó niveles no vistos desde principios de 2024.

Peso Mexicano: Fortalecimiento Notable a 18.28 por Dólar

El peso mexicano muestra este lunes fortalecimiento significativo, cotizando en 18.28 unidades por dólar, su nivel más fuerte desde agosto y representando apreciación acumulada de aproximadamente 2.1% durante noviembre. El movimiento refleja convergencia de múltiples factores fundamentales que han favorecido a la divisa mexicana.

"El peso ha sido una de las divisas de mercados emergentes con mejor desempeño durante noviembre, impulsado por combinación de carry trade atractivo, flujos de inversión directa robustos relacionados con nearshoring, y expectativas de que Banxico mantendrá tasas elevadas por período extendido", comentó en entrevista telefónica Gabriela Siller, directora de análisis económico de Banco BASE. "El fortalecimiento a 18.28 lleva al peso a niveles no vistos en varios meses y valida tesis de que fundamentales estructurales permanecen sólidos".

Los bonos gubernamentales mexicanos continúan ofreciendo rendimientos atractivos que sostienen flujos de carry trade. Aunque el documento proporcionado no especifica nivel exacto del bono a 10 años, reportes recientes habían indicado rendimientos en zona de 8.60-8.75%, creando diferencial de aproximadamente 450-470 puntos base sobre bonos del Tesoro estadounidense.

La tasa de referencia de Banxico se mantiene en 7.25%, nivel que el banco central ha sostenido durante múltiples reuniones recientes mientras evalúa trayectoria de inflación que permanece ligeramente por encima del objetivo de 3%. El diferencial de tasas favorable entre México y Estados Unidos continúa atrayendo flujos consistentes de inversionistas institucionales que implementan estrategias de carry trade.

El fortalecimiento del peso también refleja debilidad relativa del dólar estadounidense durante última semana de noviembre, cuando expectativas renovadas de recortes de la Fed redujeron atractivo de la divisa estadounidense frente a canasta amplia de monedas.

El índice del dólar (DXY) cayó aproximadamente 1.2% durante la última semana de noviembre.

Bonos del Tesoro: Rendimientos Caen a 4.04% por Expectativas Fed

El rendimiento del bono del Tesoro a 10 años ha caído a 4.04%, nivel que representa descenso de aproximadamente 18 puntos base desde el pico de 4.22% alcanzado a mediados de noviembre cuando preocupaciones sobre persistencia de inflación y crecimiento económico resiliente habían empujado rendimientos al alza.

"La caída en rendimientos del Tesoro a 4.04% refleja recalibración de expectativas del mercado sobre trayectoria de política monetaria de la Fed", explicó el estratega de tasas de JPMorgan Chase, Jay Barry, en comentarios a Bloomberg el viernes. "El mercado está descontando inicio de ciclo de recortes durante primer trimestre de 2026, lo que naturalmente comprime rendimientos de bonos de mediano y largo plazo".

La curva de rendimientos muestra empinamiento moderado durante noviembre, con diferencial entre bonos a 2 y 10 años expandiéndose a aproximadamente 28 puntos base desde niveles cerca de 15 puntos base observados a principios de mes. Esta configuración típicamente señala expectativas de crecimiento económico sostenido en lugar de recesión inminente.

El movimiento en bonos también refleja demanda técnica conforme fondos de pensiones y aseguradoras incrementan asignaciones a renta fija en preparación para cierre de año fiscal. Esta demanda estacional típicamente proporciona soporte a bonos durante noviembre y diciembre.

Diciembre: Rally de Santa Claus vs. Cautela de Inicio de Mes

Los mercados inician diciembre con dinámica interesante donde optimismo sobre estacionalidad positiva tradicional del mes—el famoso "Rally de Santa Claus"—se equilibra contra cautela natural después de rally vigoroso de fin de noviembre que ha llevado valuaciones a niveles que algunos analistas consideran extendidos.

Estadísticas históricas favorecen desempeño positivo durante diciembre. Según análisis de Stock Trader's Almanac, el S&P 500 ha avanzado durante diciembre en 74% de los años desde 1950, con ganancia promedio de 1.5%. El período específico de última semana de diciembre y primeros dos días de enero—el "Rally de Santa Claus" oficial—ha mostrado desempeño positivo en 79% de los años.

"Diciembre típicamente proporciona vientos de cola estacionales para mercados accionarios impulsados por múltiples factores incluyendo bonos de fin de año, rebalanceo de fondos mutuos, optimismo de festividades, y posicionamiento técnico favorable", señaló el estratega de mercados de UBS, Jonathan Golub, en perspectiva de diciembre publicada el viernes. "Sin embargo, el rally vigoroso de fin de noviembre puede haber adelantado algunos de los retornos típicamente observados en diciembre".

Las casas de análisis mantienen perspectivas generalmente constructivas para diciembre pero con expectativas moderadas de que ganancias adicionales serán más modestas comparadas con noviembre:

Perspectiva optimista (Goldman Sachs, Morgan Stanley):

Anticipan ganancia adicional de 2-3% durante diciembre llevando S&P 500 hacia 7,000, impulsado por estacionalidad positiva, flujos de fin de año, y expectativas de que la Fed proporcionará perspectiva constructiva en reunión de mediados de diciembre.

Perspectiva neutral (JPMorgan, Citi):

Esperan consolidación en rango durante primeras dos semanas de diciembre seguida por rally modesto durante última semana del mes, con ganancia total de 1-1.5% para el mes completo.

Perspectiva cautelosa (Bank of America):

Advierte que valuaciones extendidas (S&P 500 en 21.5 veces ganancias estimadas para 2026) limitan potencial alcista, y que toma de ganancias relacionada con consideraciones fiscales de fin de año podría generar presión durante primeras semanas de diciembre.

Eventos Clave de Diciembre: Fed y Datos Económicos

El calendario de diciembre incluye múltiples eventos que proporcionarán catalizadores para dirección de mercados:

Miércoles 4 de diciembre:

Reporte de empleo ADP del sector privado para noviembre, proporcionando perspectiva anticipada sobre fortaleza del mercado laboral antes del reporte oficial del gobierno el viernes.

Viernes 6 de diciembre:

Reporte de empleo no agrícola de noviembre (Nonfarm Payrolls), dato crítico que la Fed considera factor principal en decisiones de política monetaria. Consenso anticipa adición de 180,000 empleos y tasa de desempleo estable en 4.1%.

Martes 10 de diciembre:

Índice de Precios al Consumidor (CPI) de noviembre, proporcionando actualización más reciente sobre presiones inflacionarias. Consenso anticipa inflación anualizada de 2.6%, sin cambios respecto a octubre.

Miércoles 18 de diciembre:

Decisión de política monetaria de la Reserva Federal. Aunque no se anticipa cambio en tasas en esta reunión, los comentarios del presidente Powell y proyecciones económicas actualizadas proporcionarán perspectiva crítica sobre timing de primeros recortes en 2026.

Jueves 19 de diciembre:

Decisión de política monetaria de Banxico. El consenso anticipa que el banco central mexicano mantendrá tasa en 7.25% mientras continúa evaluando trayectoria de inflación.

Análisis Técnico: Niveles clave para diciembre

Los estrategas técnicos identifican niveles importantes que guiarán operación durante diciembre:

S&P 500:

Soporte inmediato: 6,750-6,800
Soporte crítico: 6,650 (media móvil 50 días)
Resistencia: 6,900-6,950
Objetivo alcista: 7,000 (nivel psicológico)
Ruptura por encima de 6,950 abriría camino a nuevos máximos históricos

Nasdaq Composite:

Soporte: 23,000-23,200 (zona actual)
Resistencia: 23,800-24,000 (máximos previos)
Patrón técnico sugiere consolidación en rango antes de próximo intento alcista

IPC México:

Soporte: 63,200-63,400
Resistencia: 64,000-64,200 (máximos históricos)
Objetivo alcista: 64,500 si supera resistencia

"El S&P 500 ha recapturado todas las medias móviles clave durante rally de fin de noviembre, restableciendo estructura técnica alcista", señala análisis técnico de Bank of America. "El próximo objetivo lógico es zona de 6,900-6,950 donde confluyen múltiples niveles de resistencia de extensión Fibonacci".

Sector Tecnológico: Narrativa Evoluciona

Una pregunta clave para diciembre es si el sector tecnológico, que experimentó corrección abrupta a mediados de noviembre por preocupaciones sobre valuaciones, puede sostener liderazgo o si el rally se ampliará hacia sectores más cíclicos y de valor.

"La corrección del 20 de noviembre en tecnología fue saludable en el sentido de que redujo posicionamiento extremo y moderó valuaciones en nombres más especulativos", comentó el analista de tecnología de Wedbush Securities, Daniel Ives, en nota del viernes. "Sin embargo, los fundamentos subyacentes de crecimiento impulsado por IA permanecen intactos, y esperamos que el sector recupere liderazgo conforme nos acercamos a 2026".

Los múltiplos de valuación del sector tecnológico se han moderado durante noviembre. El Nasdaq 100 cotiza actualmente a aproximadamente 27 veces ganancias estimadas para próximos 12 meses, comparado con 29 veces a principios de noviembre, aunque todavía significativamente por encima de promedio histórico de 22 veces.

Gestión de Riesgo en Diciembre

La combinación de estacionalidad positiva, valuaciones extendidas, y eventos de política monetaria significativos requiere aproximación balanceada:

Para posiciones existentes:

Mantener stops ajustados 6-8% por debajo de niveles actuales para proteger ganancias del año

Considerar realización parcial de utilidades en posiciones con ganancias superiores a 50% durante 2025

Rebalancear hacia sectores defensivos si exposición a tecnología excede 35% de cartera

Para nuevas posiciones:

Esperar retrocesos de 2-3% para establecer nuevas posiciones en nombres de calidad

Priorizar empresas con flujos de efectivo sólidos y balance conservador

Considerar incrementar asignación a renta fija dado rendimientos atractivos

Diversificación geográfica:

México ofrece oportunidad atractiva con valuaciones razonables y peso fuerte

Considerar exposición a mercados emergentes asiáticos si China muestra estabilización adicional

Datos de Referencia

Principales Índices:

S&P 500 (futuros): 6,819.75 (lunes, ligera baja)
S&P 500 (estimado cierre nov): ~6,820
Nasdaq Composite (estimado): ~23,200
Rally noviembre: +280 puntos S&P desde mínimos 20/nov

Contexto Rally Fin Noviembre:

Recuperación desde: 6,538 (20 de noviembre)
Hasta: ~6,820 (cierre noviembre)
Ganancia: +4.3% en última semana mes

México:

IPC: 63,596.78 (cierre noviembre, +1.32% mensual)
Racha: 8 meses consecutivos al alza
Sectores líderes: Metales +5.8%, Telecom +4.2%, Bancos +3.6%
Peso: 18.28 MXN/USD (fortaleza notable)
Apreciación noviembre: ~2.1%

Black Friday y Cyber Monday:

Gasto en línea: $38.6 billones (+8.2% YoY)
Cyber Monday: $13.3 billones (+9.6% YoY, récord)
Compradores totales: 200.4 millones (+5.9% YoY)
Gasto promedio: $321 (+7.8% YoY)

Renta Fija:

Bono Tesoro EE.UU. 10 años: 4.04%
Caída desde mediados nov: -18 bps (desde 4.22%)
Bono México 10 años: ~8.60-8.75% (estimado)
Diferencial: ~450-470 puntos base
Banxico tasa: 7.25%

Probabilidades Fed:

Recorte marzo 2026: 72% (vs 55% hace 2 semanas)
Recorte junio 2026: 88% (al menos 2 acumulados)
Reunión dic: 18 de diciembre (sin cambio anticipado)

Datos Económicos Clave Diciembre:

Viernes 6/dic: Empleo noviembre (esperado: +180K)
Martes 10/dic: CPI noviembre (esperado: 2.6%)
Miércoles 18/dic: Decisión Fed + proyecciones
Jueves 19/dic: Decisión Banxico (esperado: sin cambio 7.25%)

Estacionalidad Diciembre:

S&P 500 sube 74% de los diciembres desde 1950
Ganancia promedio diciembre: +1.5%
"Rally Santa Claus" (última semana): Positivo 79% años

Análisis Técnico:

S&P 500: Recuperó todas MA clave, estructura alcista
Resistencia: 6,900-6,950, objetivo 7,000
Nasdaq: Consolidación 23,000-24,000
IPC México: Cerca máximos históricos 64,000

Valuaciones:

S&P 500: 21.5x ganancias 2026 (ligeramente extendido)
Nasdaq 100: 27x ganancias (desde 29x inicio nov)
Promedio histórico Nasdaq: 22x

Información recopilada de Bloomberg, Reuters, Adobe Analytics, National Retail Federation, y análisis de casas de bolsa. Los datos reflejan condiciones a las 9:00 AM hora del Este del lunes 1 de diciembre de 2025.

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